一说起 DeFi データ、たくさんの人の第一反応は TVL はいくら？「年利はいくら？」ですが、これらの指標だけではプロジェクトが信頼できるかどうかはわかりません。DeFi プロジェクトを正しく理解するためには、以下の 3 つの重要な指標を把握する必要があります：ロックされた金額、稼いだ金額、動きはどうか。それぞれ、資産の安全性、収益性、ユーザーの活発度に対応しています。
一、いくらロックされているのか？—— 資産の安全性、信頼できるかどうかを見る#
なぜ見るのか？
TVL（総ロック量）は、プロトコルがどれだけの人に信頼されているかを判断する最も直接的なデータです。プールが大きいほど、より多くの人が本物のお金を投入していることを示します；高低が激しい場合、資金が不安定であるか、何か裏がある可能性があります。
どのデータを見るべきか？
TVL 総量：銀行の預金額のように、プロトコルの「プール」がどれほど大きいのか？
資産構成：ロックされているのは主にステーブルコイン（USDC、DAI）、ブルーチップ資産（BTC、ETH）？それとも「自社のエアドロップコイン」？
チェーン上の分布：特定のチェーンに集中している？それともマルチチェーンの配置？
成長トレンド：TVL は安定して上昇しているのか、それとも急上昇してからの反落か？
どのツールを使って見るか？
DeFiLlama：TVL データが最も充実しており、チェーンやプロジェクトごとに詳細に見ることができます。
Token Terminal：収益やユーザーデータを組み合わせることで、ロックの「価値」をより判断できます。
プロジェクトの公式サイト & GitHub：ロックメカニズムを確認し、純粋なステーキング、双方向プール、または合成資産モデルか？
注意点：
TVL は高ければ良いというわけではなく、ロックされている資産構成やボラティリティと合わせて見る必要があります。資金構造が健全で、成長が安定しているプロジェクトこそが本当に注目に値します。
二、いくら稼いでいるのか？—— 収益モデルを見て、持続可能かどうか#
なぜ見るのか？
良い DeFi プロトコルは、エアドロップや補助金で「資金を燃やして成長する」ことに頼るのではなく、自ら利益を上げ、ユーザーに利益を分配し、正のビジネスサイクルを持つ必要があります。
どのデータを見るべきか？
プロトコル収益（Protocol Revenue）：手数料、清算、取引でいくら稼いでいるのか？
ユーザー純利益（User Revenue）：ユーザーや LP は利益を得ているのか？補助金と実際の収益構造は合理的か？
費用の割合：プロトコル、LP、ステーキング者の中で誰が大きな割合を持っているのか？
トークン経済モデル：収益はトークンの価値に還元されているのか？例えば、焼却、配当、ステーキング報酬など。
どのツールを使って見るか？
Token Terminal：財務データの概要、P/F（価格 / 収益比）も確認できます。
Dune Analytics：「プロジェクト名 + revenue」を検索し、コミュニティが作成したダッシュボードを探す。
プロジェクトの Docs & ホワイトペーパー：どのように利益を上げているのか、その分配ロジックを理解する。
判断の小技：
プロトコルが信頼できるかどうかは、「補助金なしで生き残れるか」が鍵です。インセンティブに依存しているプロジェクトは、インセンティブが停止すると崩壊します。
三、動きはどうか？—— ユーザーの活発度とリスク状況を見る#
なぜ見るのか？
TVL が高いからといって、活発度が高いわけではありません。中には機関投資家が一度に資金を注入しただけのものもあります；活発度が高いからといって、安全とは限りません。監査されていない、頻繁にフラッシュローン攻撃を受けるプロトコルは、ユーザーが多くても問題が起こりやすいです。
どのデータを見るべきか？
活発ユーザー数（DAU/MAU）：本当の「ユーザー」が使っているのか、それともタスクをこなすゾンビアドレスなのか？
取引件数：インタラクションの頻度が高ければ、使用シーンが実際に存在することを示します。
契約の監査状況：権威ある機関による監査はあるのか？攻撃を受けたことはあるのか？
過去のリスクイベント：清算事故、フラッシュローン攻撃、または再入侵の脆弱性などはあったか？
どのツールを使って見るか？
DappRadar：ユーザー数と取引の活発度を見る。
DefiSafety / Certik / Code4rena：監査状況の評価。
Dune Analytics：清算記録やリスクイベントを調査。
Rekt.news：攻撃事件の追跡と事故分析。
小ヒント：
ユーザー数が突然増加しても収益が増えない場合、「エアドロップによる水増し」であり、健康的な成長ではない可能性があります。
まとめ：DeFi データはどう見るか？この 3 つのキーワードを覚えておいてください：#
ロックできる：TVL の構造とトレンドを見て、資産が「本物のお金」であるか、プロジェクトが安定しているか。
稼げる：プロトコルに持続可能な収益があるか、分配ロジックが合理的か。
長生きする：実際のユーザーの使用状況とリスク耐性を見て、「長距離走者の体質」があるか。
次回、皆さんが DeFi プロジェクトに出会ったときは、この考え方に基づいてプロジェクトを大まかに判断できるようになります。ツールの使用については、後でコミュニティで更新します。ありがとうございます。
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