一說起 DeFi 數據，很多人第一反應是 TVL 多少？“年化多少？” 但光這些指標，並不能說明一個項目是否靠譜，真正要看清一個 DeFi 項目，我們得抓住這三個關鍵指標：鎖了多少、賺了多少、動得怎麼樣。分別對應資產安全、盈利能力和用戶的活躍度。
一、鎖了多少錢？—— 看的是資產安全，值不值得信任#
為什麼要看？
TVL（總鎖倉量）是判斷一個協議被多少人信任的最直接數據。池子越大，說明有越多人把真金白銀放了進去；忽高忽低，可能是資金不穩或者是有貓膩。
要看哪些數據？
TVL 總量：就像銀行的存款金額，看協議的 “池子” 到底有多大？
資產結構：鎖的主要是穩定幣（USDC、DAI）、藍籌資產（BTC、ETH）？還是 “自家的空氣幣”？
鏈上分布：集中在某一條鏈？還是多鏈佈局？
增長趨勢：TVL 是穩步上漲，還是沖高回落？
用什麼工具看？
DeFiLlama：TVL 數據最全，支持按鏈、按項目細看。
Token Terminal：結合收入、用戶數據，更能判斷鎖倉 “含金量”。
項目官網 & GitHub：看鎖倉機制，是純質押、雙邊池、還是合成資產模式？
提醒一下：
TVL 不是越高越好，要結合鎖倉的資產結構和波動性來看。只有資金結構健康、增長穩定的項目，才是真正值得關注的。
二、賺了多少錢？—— 看的是盈利模型，能不能活下去#
為什麼要看？
一個好的 DeFi 協議，不能靠空投補貼 “燒錢換增長”，而是要自己能賺錢、給用戶分潤，有正向的商業閉環。
要看哪些數據？
協議收入（Protocol Revenue）：靠手續費、清算、交易賺了多少錢？
用戶淨收益（User Revenue）：用戶、LP 是賺是虧？補貼和實際收益結構是否合理？
費用占比：協議、LP、質押者誰拿大頭？
代幣經濟模型：收入有沒有反哺代幣價值？比如銷毀、分紅、質押獎勵。
用什麼工具看？
Token Terminal：財務數據一覽，P/F（價格 / 收入比）也能看。
Dune Analytics：搜 “項目名 + revenue”，找社區做的儀表盤。
項目 Docs & 白皮書：理解它賺錢的方式和分配邏輯。
判斷小技巧：
一個協議是否靠譜，關鍵看 “沒補貼還能不能活”。靠激勵續命的項目，激勵一停項目就崩。
三、動得怎麼樣？—— 看的是用戶活躍度和風險情況#
為什麼要看？
TVL 高 ≠ 活躍度高。有些是機構一次性注入；活躍度高 ≠ 安全。一個沒審計過、經常被閃電貸攻擊的協議，用戶再多也容易出事。
要看哪些數據？
活躍用戶數（DAU/MAU）：是不是 “真用戶” 在用，而不是刷任務的殭屍地址？
交易筆數 ：互動頻率高，說明使用場景真實存在。
合約審計情況：是否有權威機構審計？是否曾被攻擊？
歷史風險事件：有沒有清算事故、閃電貸攻擊、或者是重入漏洞等？
用什麼工具看？
DappRadar：看用戶數和交易活躍度。
DefiSafety / Certik / Code4rena：審計情況評分。
Dune Analytics：查清算記錄、風險事件。
Rekt.news：攻擊事件追蹤和事故分析。
小提示：
用戶數突然暴漲但收入沒漲，很可能是 “空投刷量”，而不是健康增長。
總結一下：DeFi 數據怎麼看？記住這三個關鍵詞：#
鎖得住：看 TVL 結構和趨勢，資產是不是 “真金”，項目是不是穩定。
賺得到：看協議有沒有可持續收入，分潤邏輯是不是合理。
活得久：看真實用戶使用情況和風險抵禦能力，有沒有 “長跑體質”。
下次大家遇到 DeFi 項目就可以按照這個思路對項目進行大體的判斷，工具的使用我會後續在社區更新，謝謝。
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