私たちがよく知っているステーブルコインも、本質的には RWA の一種です：それは現実のドルをチェーン上にマッピングし、現実の資産のデジタル化です。RWA は現在の Web3 で最もホットな分野の一つになったと言えます。
では、問題が出てきます：RWA がこれほど人気で、私たちにはどんな関係があるのでしょうか？普通の人や普通の企業にとって、何か参考になることはあるのでしょうか？
RWA とは何かを一言で説明#
RWA とは、現実世界の価値ある資産、例えば現金、債券、株式、不動産を、ブロックチェーン技術を通じてトークンにマッピングし、チェーン上で流通、投資、分割できるようにすることです。
この種のトークンは、資産の「価値」や「収益権」を表しており、これを保有することで、資産の一部のリターンを持つことになります。
簡単に言えば：現実の資産を「上チェーン」し、それに流動性を持たせることが RWA です。
理解を深めるために、まずは海外の代表的なケースを 3 つ挙げてみましょう。
RWA のプレイスタイルを理解するための 3 つのクラシックケース#
ブラックロック BUIDL（短期国債トークン）
最初に見ていくのはブラックロックです。BUIDL は、世界最大の資産運用機関であるブラックロックが発行したチェーン上の国債ファンドで、2024 年 3 月にローンチされます。
その背後にある資産は、米国の短期国債や現金などの低リスク資産ですが、ファンドの持分は ERC-20 トークン形式でチェーン上に発行されます。
各 BUIDL トークンの固定額面は 1 ドルで、毎日利息が支払われ、いわば「チェーン上で利息を得られるステーブルコイン」となっています。
現在、総規模は 29 億ドルを超え、投資家に安定した収益をもたらすだけでなく、担保としても使用でき、国債型 RWA のマイルストーンプロジェクトとなっています。
ロビンフッド 株式トークン化
次にロビンフッドを見てみましょう。2025 年 6 月、ロビンフッドはヨーロッパで米国株のトークン取引を開始し、200 以上の米国株や ETF のチェーン上での購入をサポートしています。例えば、アップルやテスラなどです。
これらの株式トークンは 24 時間 5 日間取引が可能で、自動的に配当が支払われ、ウォレットでの自己保管も可能で、非常に「チェーン上で米国株を取引する」ようなものです。
ただし、注意が必要です。これは株式を直接チェーン上に載せるのではなく、ロビンフッドが契約を通じてトークン価格を株式のパフォーマンスに連動させる形になっており、合成資産に近いです。
基盤が株式そのものでないにもかかわらず、伝統的な金融会社がブロックチェーンを用いて証券投資体験を再構築していることを示しています。
RealT 不動産トークン化
第三に RealT です。RealT は、特にデトロイト地域の米国不動産資産をトークン化するプラットフォームです。
一つの家が数千の部分に分割され、チェーン上のトークンとして販売されます。これらのトークンを保有することで、家の一部の権利を持ち、比例して家賃を受け取ることができ、通常は週に一度配当が支払われます。
数十ドルで不動産を購入でき、流通は送金のように簡単です。資格のある投資家にのみ開放されていますが、不動産投資のハードルを大幅に下げており、典型的な実物型 RWA のアプリケーションです。
次に中国の現在の代表的な RWA プロジェクトを見てみましょう：#
朗新科技：9000 以上の充電スタンドの収益権をパッケージ化してチェーン上に載せ、香港で約 1 億元を調達；
協鑫能科：太陽光発電所の将来の発電収益を RWA に転換し、海外で 2 億元を調達；
京東科技：ステーブルコイン + 実体資産の二本立てを探求し、新エネルギー資産 RWA を準備し、香港ドルのステーブルコインを発行；
巡鹰換電：電気自動車のバッテリー交換ステーションとバッテリーの収益をチェーン上に載せ、「設備 + データ + 収益」の完全なマッピングを実現；
緑地グループ：健康住宅、ホテルなどのストック不動産資産を RWA としてパッケージ化し、香港で取引を開始する計画；
これらのプロジェクトは、実体資産のデジタル化のトレンドを示しています。
これらのケースの共通点をまとめる#
これらのケースの共通点をまとめると、いくつかの共通点が見えてきます：
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チェーン上に現実の資産をマッピング：国債、発電所、家など、RWA は現実世界の資産をチェーン上に移し、ブロックチェーンを利用して価値の流通を実現しています；
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機関の資金調達ニーズに応える：現在ほとんどが企業が発起し、資金調達側は大手金融機関や機関で、一般ユーザーの参加機会は少ない；
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資産は安定志向で、金利は高くない：基盤となる資産は多くが安定したキャッシュフローを持つもので、国債、充電スタンド、発電所など、年率収益率は大体 3%-7% です；
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高いコンプライアンス要件：ほとんどがライセンスを持つプラットフォームや規制サンドボックス内でしか操作できず、ハードルが高く、プロセスが複雑で、個人投資家が直接参加するのは難しい；
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流動性が限られている：二次市場は活発でなく、トークンは自由に売却できず、多くのプロジェクトはプライベートまたはクローズドマーケットでのみ流通しています。
では、RWA をどう見るべきか？#
以上の状況を踏まえて、私たちは RWA をどう見るべきでしょうか？
一般企業にとって：
今、あなたは RWA を利用できないかもしれません。なぜなら、それは資産構造、コンプライアンス資格、技術システムに対する要求が非常に高いからです。
しかし、これを考えるきっかけにすることができます：
あなたの会社にはデジタル資産に分割できるものはありますか？
標準化され、予測可能な収益を持つ資産はありますか？
資産を透明化し、データ化する能力はありますか？
これらのデジタル化の蓄積は、将来的にあなたの資金調達の「入場券」になるかもしれません。
一般の人々にとって：
現在、RWA は個人投資家には確かに遠い存在です。
ほとんどの製品は機関や高資産層向けに開放されており、参加できたとしても、収益は高くなく、皆が想像する「Web3 の富を得る機会」とは別物です。
したがって、あなたが本当にすべきことは：トレンドを理解し、認識を高めることです。
RWA の論理と構造を理解し、将来どの資産がチェーン上に載る可能性があるかを知り、プラットフォームやデータツールに精通しておけば、この波の機会が本当に小売市場を開放したとき、あなたは「理解できない人」にはならないでしょう。
最後にまとめ：#
RWA は「伝統的な資産を暗号資産のようにする」試みです。
それは資産をより流動的で透明にし、将来的な資金調達や投資の道筋を変える可能性があります。
しかし、それは富を得るための魔法の道具ではなく、誰もが発行でき、誰もが投資できるゲームではありません。
衝動的に参加するよりも、事前に理解する方が良いです。
盲目的に投資するよりも、準備された観察者になる方が良いです。
数年後、あなたがスマートフォンのアプリで「太陽光収益 RWA 製品」が登場するのを見たとき、あなたはこう思うかもしれません：
ああ、これは私が以前から研究していたことだと。
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