我們用 Linea 當案例，按 10 個維度拆解：做什麼的、代幣經濟學、融資情況、TVL、鏈上生態、項目動作、用戶數、收入，代碼，市值。
每個維度我都會告訴你：去哪查、看什麼指標，怎麼解讀。看完你就能自己去評估一條鏈。
做什麼的？
拿到一個項目，先看它是做什麼的，一般我們會在官網看，比如 Linea，打開 Linea 官網，簡單了解一下。Linea 是以太坊，這是他們的口號，他們是基於以太坊構建的二層網絡，目標是強化以太坊及其整個 ETH 經濟體系。
光看這段話，我們就應該思考幾個問題，第一我們明白了這是一個以太坊的二層鏈項目，第二，市面上已經有不少的類似項目，比如 arb、op、base、Polygon、zk、stark 等，那 Linea 有什麼優勢？第三 Linea 是以太坊，為什麼要這樣講？而且你的目標不是強化你自己的鏈，而是增強以太坊，這個也是從來沒有聽過的。
帶著這些疑問，我們繼續往下看。已經有這麼多明星協議在它上面構建了，Metamask 這是他自己的，還有 aave、1inch、chainlink、circle 等。最後我們還看到了 Sharplink，這個是以太坊第二大機構持有者，也是他們自己的，是的，metamask、Linea、Sharplink 都在 consensys 的生態，老闆都是 Joseph Lubin。之前一期我們有講過 consensys，大家可以回頭看看。
繼續，做最好的鏈為以太坊，致力於推動價值回歸以太坊主網，使 ETH 成為全球最重要的數字資產。我們知道以前以太坊被不看好的原因就是，有太多的二層鏈把流動性、項目、利潤都分走了，以太坊就變成了周天子，其他二層鏈是各方諸侯，除了支付一點點的 L1 上鏈成本之外，二層鏈幾乎不對以太坊主網有任何反哺。
那 Lubin 這個以太坊的強有力支持者，以太坊的聯合創始人，他會怎麼設計 Linea 呢？我們往下看。每筆交易都會銷毀 ETH，從而增加以太坊的價值。我們知道鏈上行為都需要用到 gas 費，一般二層鏈用的 gas 費都是 ETH，而且公鏈的主要收入就是 gas 費收入，Linea 把 gas 費收入，按照二八分成，20% 的 ETH 直接銷毀，80% 用來回購 Linea 銷毀。ETH 供應量不斷減少，就可以支撐它的稀缺性和長期價值。這個在其他二層公鏈都是沒有的。
再一個我們把 ETH 橋接到 Linea，它會幫我們在以太坊鏈上進行原生質押，質押的利息會回滾到流動性提供者，相當於多了一條 “質押利息” 的收入來源，同時這樣做為 Linea 的 DeFi 生態系統也提供了動力，這個也是其他二層鏈沒有的。這兩項都是它為了推動它價值回歸以太坊主網，使 ETH 成為全球最重要數字資產的創新舉措。
再看他們的 token 經濟學，咱們看到哪兒講到哪兒，token 分布主要是兩塊兒，一塊兒 85% 給到生態，15% 給 Consensys 國庫。85% 的裡面有 10% 給到了早期建設者，包括空投的 9%，戰略建設者的 1%，這部分已經完全釋放了，在 TGE 階段，總共釋放了 22%，也就是說現在的流通量大約是 22%。85-22，生態份額大概還剩 63% 左右，這一部分的 token 由 Linea 聯盟共同管理，這個聯盟包括 Eigen Labs、ENS Labs、SharpLink 等，將會在未來十年共同決定 token 的使用。還有給到 Consensys 國庫的 15%，這一部分的 token 將會被鎖定 5 年，大概的 token 經濟學就是這樣，現在我們來驗證他說的和實際情況是不是一樣的。
打開 Linea 區塊鏈瀏覽器，輸入 Linea 代幣合約地址，我們可以看到它的代幣供應量，以及持有地址數量 39 萬多個，這裡有個知識點，估計很多人都不明白，這 39 萬多個地址，是鏈上持有 Linea 的地址，不包含中心化交易所的賬戶地址，你在中心化交易所持有 Linea，不計入鏈上持有地址數。點擊持有人，這是所有的持幣地址排列，排在第一的佔比 64%，這個應該就是生態份額。排在第二的 15%，這個就是歸屬 Consensys 國庫的份額。剩餘的 20% 左右就是現在流通的份額，大體是一致的。
這樣的代幣經濟學有什麼特點呢？第一沒有內部人份額，沒有團隊、員工、VC 的配售，這就意味著代幣沒有短期拋壓預期。第二高度傾斜給生態，85% 的生態基金分 10 年遞減釋放，意味著做好了長周期投入的準備。第三財庫佔比小且強鎖，15% 給 Consensys 財庫，鎖 5 年且不可轉移。意味著現階段的治理與戰略資金是有保障的，同時短中期是沒有財庫拋壓的。第四 TGE 初始流通 “乾淨”，TGE 時流通約 22%，主要來自空投 + 生態激活 + 做市 / 流動性三塊，不含團隊 / VC 解鎖。這樣做的好處是早期交易結構更加健康，價格主要反映真實的使用與市場需求。第五沒有抽水套利，把 gas 收入的 20% 燒掉 ETH，80% 回購燒掉 LINEA，讓使用價值回流到 ETH 與 LINEA，而不是把手續費變成團隊或少數人的長期抽提。第六多機構共同管理生態基金，這樣可以讓資源分配更市場化 / 多元化。
反觀其他的二層鏈項目，基本的代幣分配都是團隊 20% 左右，投資人 20 左右，還有一個 DAO 金庫，這樣就會造成大量的內部人份額，隨時會有大戶拋售的情況。同時他們的 gas 收入也沒有用來回購 ETH 或者自己的代幣。
關於代幣經濟學，咱們講的不少了，接下來咱們來看下他們的 資金實力，融資情況，打開 rootdata，搜索 Linea，母公司 ConsenSys，融資 7 億多美元，估值 70 億美元。旗下有月活 3000 萬的 MetaMask（小狐狸錢包），有數十萬開發者在用的 Infura 和 Truffle 等，所以，資金、團隊、技術應該都不是問題。
再來看它的 TVL 數據 怎麼樣，也就是看這條鏈上存了多少資金，錢敢留在鏈上，說明用戶、機構對它的安全性和可用性有一定的信心。打開 defillama，選擇公鏈，我們看到 Linea 按照 TVL 排名排在第 12 位，鏈上總鎖定價值 15 億美元，排在他前面的以太坊二層鏈有兩個一個 base、一個 Arbitrum。
協議數量上來看，base 有 730 個，Arbitrum 有 974 個，Linea 只有 186 個，這個我想有幾個原因啊，一是階段不同，Base、Arbitrum 發展較早，Linea 才剛開始發展。再一個他們用的技術不同，base、Arb 用的樂觀型 Rollup，這個技術相對成熟，Linea 用的是 Zkrollup 技術，這塊兒技術截止到現在發展還不算成熟，但是前景可能更好，雖然 ZK 家族已經折了兩位大員了，一個 ZK 一個 Stark。
打開它鏈上的生態看一下，總共 15 億的 TVL，一個 AAVE 占了 10 億，再其他的也沒有知名的 DEx，比如以太坊的 uniswap、solana 的 Jupiter，Bsc 的 pancake，也沒有最近超火的 perp dex，去中心化合約交易所，比如 Hyperliquid 一個交易所撐起排名第十的公鏈。還有 BSC 鏈上的 aster。也沒有公鏈拉新神器 meme，你像 solana 的 meme 基因和最近爆火的 bsc 的 meme，都能為公鏈帶來大量的用戶，資金。所以說目前 Linea 鏈上生態發展很一般。
不要著急，它或許有自己的思路，我們來看他的項目動作，看他準備怎麼帶火這條鏈。
面向全球金融的企業級基礎設施，主打 “機構可用” 的基礎設施敘事，背靠 Consensys 的錢包 / 節點 / 開發工具 + 大行合作經驗（Mastercard、Visa、JPM 等）來做背書。面向四類場景：資產代幣化、支付、交易、鏈上清算 —— 這幾塊正好對應機構最關心的落地路徑。
這個不是說說而已，我們看到 SWIFT 已官宣與 ConsenSys 合作共建 “共享數字賬本”，用於 24/7 跨境支付與代幣化結算；隨後 ConsenSys CEO Joe Lubin 也公開確認，這套平台將運行在以太坊二層 Linea 上。也就是說，SWIFT 的區塊鏈基礎設施選了 Linea 作為執行層，這對 Linea 的機構級應用與合規敘事是個強有力的背書。
接下來我們 看用戶數，公鏈項目看用戶數一般有兩個指標，一個是公鏈代幣持有地址數，一個是鏈上總地址數，比如 Linea，我們打開 Linea 區塊鏈瀏覽器，可以看到 Linea 的代幣持有地址數是 39 萬多，而鏈上總地址數是 1000 多萬。總地址數是自創世區塊以來，在鏈上曾經參與過任意交易（包括轉賬、合約交互、mint、approve 等）的唯一地址總數，它反映的是整個生態的廣度，說明有多少個地址接觸過 Linea 主網。持幣地址數，是指當前賬戶餘額 > 0（通常指鏈上原生代幣）的地址數量，這個更能反映真實留存的活躍用戶。
這個是我統計的 Linea、arb、op、base 的代幣持有地址數和鏈上總地址數的對比。base 沒有發代幣，我用的 base 鏈上持有 usdc 的地址數代替。相比來講 Linea 的持幣地址數較少。
但是不要忘了 Linea 還有個殺手鐧，就是 metamask，MetaMask 宣布即將推出全新的鏈上獎勵計劃，首季將發放超 3000 萬美元的 LINEA 代幣獎勵。要知道 Metamask 可是最不缺用戶的，它有 3000 萬的月活用戶。這樣一來 Linea 的持幣地址將會得到大幅度的提升。
除了用戶數，我們來看一下它的 收入情況，鏈上數據除了我們在區塊鏈瀏覽器上可以查到，也可以借助第三方工具，我們一般使用 tokenterminal，打開 tokenterminal，搜索 Linea，我們可以看到各種各樣的指標、流通市值、完全稀釋市值、代幣交易量、代幣持有者增長、流通量變化、橋接存款變化等等，我們來看下它的收益，總收入是 6600 美元左右，看收入變化，除了剛上線的收入比較明顯，現在的收入是比較差的。相比其他二層鏈排第五，base 收入最高 1.5 億美元，其次是 ARb 1.2 億，OP 9000 萬。
再來簡單看一下 代碼情況，不過像這樣大的項目我們一般也不用去看代碼，正常我們想要查的它肯定都能滿足，比如代碼開源、代碼活躍度，代碼審計、多少顆星這些肯定都沒有問題的，我們可以打開 github 代碼倉庫，搜索項目名稱，會看的直接看，不會看的鏈接直接給 ai，讓 ai 幫你看。
最後我們再看一下幾個二層鏈的市值對比，ARB 市值 22 億、全流通 40 億，OP 市值 12 億、全流通 30 億，ZK 市值 4 億、全流通 11 億。Linea 市值 4 億，全流通 18 億。這裡值得一提的是，ARB 最高的全流通市值是 240 億美元、OP 是 200 億、ZK 是 69 億、割了全世界的 Stark 最高全流通市值是 440 億美元，目前是 15 億。這樣看來唯一還沒有傷害過用戶的二層鏈就是 Linea 了。
說到最後，本篇分析僅為案例拆解，不做推薦，大家 dyor，務必謹慎。
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